📌 一句话摘要

Thoma Bravo 以 65%的显著溢价收购餐饮 SaaS 平台 Olo，交易金额达 20 亿美元，标志着私募股权对盈利性垂直 SaaS 解决方案的新一轮关注。

📝 详细摘要

文章讨论了 Thoma Bravo 以 20 亿美元收购餐饮技术平台 Olo 的交易，收购价较 4 月 30 日收盘价溢价 65%。Olo 成立于 2005 年，为 88，000 多家门店的 750 多个餐饮品牌提供服务，2024 年收入达 2.85 亿美元（同比增长 25%），近期实现盈利。该交易凸显了具有高粘性收入和深厚行业专业知识的垂直 SaaS 平台的价值。文章还提供了 2025 年 SaaS 并购趋势的背景，指出第一季度共完成 210 笔企业级 SaaS 交易，总额达 291 亿美元，其中私募股权推动了 61%的交易。关键趋势包括餐饮数字化不可逆转，以及垂直 SaaS 解决方案获得溢价估值。

💡 主要观点

1. Thoma Bravo 以 20 亿美元溢价 65%收购 Olo。 该收购凸显了私募股权对具有已验证盈利能力和行业特定解决方案的垂直 SaaS 平台的强烈兴趣，Olo 获得了显著溢价。
2. Olo 通过裁员实现盈利。 Olo 通过包括 2023-2024 年裁员在内的战略性成本削减措施，成功实现盈利转型，成为私募股权的理想目标。
3. 具有深厚专业知识的垂直 SaaS 获得溢价估值。 Olo 深厚的餐饮行业知识和稳定的收入（净收入留存率 111%）展示了垂直 SaaS 在同质化市场中的价值，同类公司的收入倍数达到 11.7 倍。
4. 2025 年私募股权推动创纪录的 SaaS 并购活动。 2025 年第一季度共完成 210 笔企业级 SaaS 并购交易，总额达 291 亿美元，私募股权推动了 61%的交易，显示出对盈利性 SaaS 资产的新一轮兴趣。
5. 后疫情时代餐饮数字化已成永久趋势。 Thoma Bravo 的押注反映了餐饮业向数字化点餐解决方案不可逆转的转变，Olo 作为这一转型中的领域领导者。

💬 文章金句

• 每股 10.25 美元——较 Olo 4 月 30 日收盘价溢价高达 65%。
• 具有高粘性收入的垂直 SaaS 平台重新获得专业投资机构的青睐。
• Noah 是一位远见者，他帮助创建了餐饮数字化点餐解决方案，Olo 平台赢得了许多全球最具代表性餐饮品牌的信任。
• 盈利能力比增长更重要——Olo 通过严格的成本管理而非超高速增长实现了被收购。
• 餐饮数字化是永久性的——新冠疫情加速了采用，但便利性意味着没有回头路。
• 2025 年私募股权和企业 SaaS 并购交易将更活跃，仅第一季度就完成 210 笔企业级 SaaS 并购交易，总额达 291 亿美元。

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